三棵树零售业务发展势头迅猛, 三季度净现金流同比大增138%

当前，世界百年未有之大变局加速演进，全球经济增长动能整体趋弱，国内宏观经济面临需求不足、产能过剩的转型阵痛。与此同时，国内涂料建材行业正在发生深刻变革，新建市场趋于萎缩，存量市场实现崛起，叠加中央及地方以旧换新政策的持续推进落地，翻新重涂需求旺盛。

三棵树积极响应国家政策及产业发展大趋势，聚焦存量房翻新重涂市场，大力转型发展零售业务，持续加快零售及小B渠道建设，实现了业务结构优化和市场拓展。在全市场整体下行的环境下，三棵树2024年前三季度实现营收91.46亿元，其中产品销售收入为87.68亿元、同比增长1.51%，C端零售业务更是实现了双位数逆势高增长，经营性净现金流为9.16亿元、同比增长53.24%；第三季度实现营收33.85亿元，归母净利润2亿元、环比增长22.96%，经营性净现金流为9.58亿元、同比增长137.73%。公司整体竞争力和市场份额继续保持民族涂料第一。

零售高质量发展取得进展。2024年前三季度，公司零售业务双位数增长，占营收比重持续提高，成为主要的增长点，双包服务类销售领跑行业,初步实现了零售转型的阶段性战略目标。公司零售产品结构持续优化，中高价值产品已经成为主要构成部分，经营性净现金流同比大增137.73%、创上市以来新高。

零售产品体系丰富，高端及下沉市场均实现高增长。公司构建了“七位一体”的产品体系，满足消费者焕新的一站式产品需求。定位高端市场的艺术漆，承载了“国漆国色”理念，吸引了年轻群体，前三季度继续实现高速增长。定位下沉乡镇市场的仿石漆产品，响应了国家积极推进乡村振兴战略，满足农村自建房和乡村建设需求，过去十年，中国仿石涂料平均每年增长接近15%，三棵树率先在乡镇及农村市场深耕仿石漆，每年为超过数万栋的农村自建房别墅提供外墙涂装服务，仿石漆业务维持高增长、规模快速扩张，“2024年中国零售仿石涂料30强”榜单显示，三棵树蝉联榜首，市场份额远超同类竞品。

创新马上住社区店服务模式，深耕零售重涂焕新大市场。我国现有6亿套存量房，房龄超20年住宅占比约35%，热点城市二手房翻新需求占装修总量的比重超50%，国家及地方出台以旧换新财政支持政策，为焕新重涂市场提供了广阔空间。2024年三季度，三棵树通过马上住焕新迭代升级实现战略转型，以“精短快”的社区店模式，打造3公里家装焕新服务圈，为消费提供一站式省心包工包料服务，打造了经销商、百万产业工人共赢的良性生态体系。

构建高质量渠道网络，拓展零售新格局。三棵树持续加强城市与美丽乡村渠道布局，整体构建了线上+线下、高能级+下沉市场全覆盖的高质量渠道网络，公司当前的经销商客户数量及网点密度已经远超国内同行；同时，三棵树也先后与贝壳集团、土巴兔集团等达成战略合作，进一步深化公司渠道网络，保持良性增长。以马上住为例，2024年前三季度，三棵树马上住社区店数同比增长226%，覆盖全国超300个城市，社区焕新店接近1500家。

工程业务继续维持稳中有升的高质量发展。三棵树在巩固央国企大B市场的既有优势之外，全面推广“双包”模式，深入布局工业厂房、连锁酒店餐饮、市政翻新等各类小B市场，逐步实现了增长动能的切换。前三季度，在全市场工程业务大幅下滑的背景下，三棵树工程业务市占率继续稳步提升，并荣获世界权威机构颁发的“建筑工程涂料全国第一”认证证书。

建设“绿色金砖”做可持续发展的践行者。中国电动汽车、锂电池、光伏产品等优质产能，为世界绿色发展提供了重要助力。三棵树以科技创新深入布局新能源板块，从建筑涂料向工业涂料进军，持续在风电、光伏、新能源汽车等工业领域加大技术研发，推出汽车涂料、动力电池胶黏剂/防火涂料、海上风电涂料/胶黏剂等一系列高性能工业产品，构建公司第二成长曲线。公司在工业涂料领域已经实现了初步的突破，与比亚迪、三一重工等行业龙头达成战略合作，未来将继续在高端工业涂料领域全力冲刺，以民族工业涂料打破国外垄断。

整体而言，2024年涂料市场既面临着宏观经济环境变化带来的不确定性，也迎来了政策鼓励以旧换新、推动优化存量房市场的机遇。改革创新、打造新质生产力实现高质量发展是企业未来长期的主旋律，三棵树在经济逆周期中找准品牌定位，积极向零售转型、同时卡位布局高端市场和下沉市场，改善业务结构，稳固既有优势的工程业务，同时打造绿色高端工业涂料作为第二成长曲线，公司三季度业绩实现了高质量发展，未来也将坚持“永远向上”。